આર્બિટ્રેજ ફંડ

આર્બિટ્રેજ ફંડ એક ઇક્વિટી ફંડ છે જે બજાર ઉપર જાય તેના પર આધાર ન રાખવાનો પ્રયાસ કરે છે. તે એક જ શેરમાં એકસાથે બે સામસામી પોઝિશન રાખીને આમ કરે છે, એટલે તેનું વળતર શેરના વધવાથી નહીં પણ ભાવફરક બંધ થવાથી આવે છે. આ રચના સમજવા જેવી છે, કારણ કે તેને વ્યાપકપણે વધુ સારા ટેક્સવાળી ડિપોઝિટ સમજી લેવામાં આવે છે — જે તે નથી.

આર્બિટ્રેજ ફંડ ખરેખર શું કરે છે

અહીં આર્બિટ્રેજનો અર્થ છે કૅશ માર્કેટમાં શેર ખરીદવો અને એ જ સમયે એ જ શેરનો ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ વેચવો, જ્યારે ફ્યુચર્સનો ભાવ કૅશ ભાવ કરતાં થોડો ઉપર હોય. ફ્યુચર્સની મુદત પૂરી થાય ત્યારે બંને ભાવ એક થઈ જાય છે, અને વચ્ચે શેર વધ્યો કે ઘટ્યો તેનાથી ફરક પડ્યા વગર ફંડ એ ફરક રાખે છે. આ પોઝિશન માર્કેટ-ન્યુટ્રલ છે: એક બાજુનું નુકસાન બીજી બાજુના ફાયદાથી સરભર થાય છે.

એક બાજુ શેર અને બીજી બાજુ વેચેલા ફ્યુચર્સ રાખતું હોવાથી, આર્બિટ્રેજ ફંડ પૂરેપૂરું હેજ થયેલું છે. તે વિજેતા શેર પસંદ કરવાનો પ્રયાસ નથી કરતું, અને સામાન્ય ઇક્વિટી ફંડની જેમ બજારની દિશાના સંપર્કમાં નથી. તે જેના સંપર્કમાં છે તે છે કૅશ અને ફ્યુચર્સ વચ્ચેના એ ફરક કેટલા પહોળા છે, અને તે પહોળા રહે છે કે નહીં.

વળતર ક્યાંથી આવે છે — અને તે નિશ્ચિત કેમ નથી

વળતર એ સમય જતાં પકડાયેલા ઘણા નાના ફરકોનો સરવાળો છે. બજાર સક્રિય અને આશાવાદી હોય ત્યારે એ ફરક પહોળા હોય છે અને શાંત કે ઘટતું હોય ત્યારે પાતળા, એટલે આર્બિટ્રેજ ફંડનું વળતર બજારની સ્થિતિ સાથે વધે-ઘટે છે અને કોઈ અગાઉથી નક્કી કરેલો દર નથી. શાંત સમયમાં ફરક ઘટી શકે છે અને તેની સાથે વળતર પણ. અહીં કશું નિશ્ચિત, વચન આપેલું કે ખાતરીવાળું નથી.

લોકો જે જોખમો ભૂલી જાય છે

આર્બિટ્રેજ ફંડમાં ઉતાર-ચઢાવ ઓછો છે, અને એટલે જ તેને જે નથી તે સમજી લેવામાં આવે છે. તે જોખમ વગરનું નથી અને ડિપોઝિટ કે લિક્વિડ ફંડનો મૂડી-સુરક્ષિત વિકલ્પ નથી. તેનો ભાવ હજી પણ બદલાય છે, તેમાં નબળો કે નેગેટિવ સમય આવી શકે છે, અને તે પરિણામ વિશે કોઈ વચન આપતું નથી.

તેની વિરુદ્ધ જઈ શકે તેવી ચોક્કસ બાબતો: કૅશ-ફ્યુચર્સ ફરક સંકોચાઈ શકે અને સંકોચાયેલા રહી શકે, જેથી વળતર ઘટતું જાય; ફ્યુચર્સને એક મુદતથી બીજી મુદતમાં ફેરવવામાં અમલનું જોખમ છે; અને તે હજી પણ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ છે જેની નેટ એસેટ વેલ્યુ દરરોજ બજાર પ્રમાણે નક્કી થાય છે અને ઘટી શકે છે. સાદા ઇક્વિટી ફંડ કરતાં વધુ સ્થિર, હા — પાકી વાત, ના.

તેના પર ઇક્વિટી ફંડની જેમ ટેક્સ કેમ લાગે છે

હેજ થયેલું હોવા છતાં, આર્બિટ્રેજ ફંડ પોતાનું કુલ ઇક્વિટી હોલ્ડિંગ નિયમોએ નક્કી કરેલી મર્યાદાથી ઉપર રાખે છે, એટલે તેના પર ડેટ ફંડ તરીકે નહીં પણ ઇક્વિટી ફંડ તરીકે ટેક્સ લાગે છે. આ શ્રેણી તેના હાલના સ્વરૂપમાં હોવાનું મુખ્ય કારણ આ ટેક્સ વ્યવહાર જ છે. પદ્ધતિ કોઈ પણ ઇક્વિટી ફંડ જેવી જ છે — જુઓ ઇક્વિટી ફંડ પર ટેક્સ કેવી રીતે લાગે છે — અને નિયમો બદલાઈ શકે છે એટલે, આ વ્યવહાર એવો જ રહેશે એવું માની લેવાને બદલે ટેક્સ સલાહકાર સાથે તમારી પોતાની સ્થિતિની પુષ્ટિ કરો.

તેનું સ્થાન કેવી રીતે સમજવું

કેટલાક રોકાણકારો આર્બિટ્રેજ ફંડનો ઉપયોગ થોડા સમય પછી જરૂર પડી શકે તેવા પૈસા રાખવા માટે ઓછા ઉતાર-ચઢાવવાળી, ઇક્વિટીની જેમ ટેક્સ લાગતી જગ્યા તરીકે કરે છે — આ શ્રેણીનો ઉપયોગ કેવી રીતે થાય છે તેનું તથ્યપૂર્ણ વર્ણન છે, તમારે એવું કરવું જોઈએ એવું સૂચન નહીં. તે બંધબેસે છે કે નહીં તે તમારી પોતાની પરિસ્થિતિ પર આધાર રાખે છે, અને વળતર બદલાતું રહે છે અને મૂલ્ય ઘટી શકે છે એટલે, તે ડિપોઝિટ કે ઇમરજન્સી ફંડનો વિકલ્પ નથી.