ઇક્વિટી, ડેટ અને હાઇબ્રિડ ફંડ

ફંડ ઉદ્યોગમાં સેંકડો શ્રેણી-લેબલ છે, અને તેમાંના મોટા ભાગના એક જ પ્રશ્નનાં રૂપ છે: આ ફંડ ધંધાઓની માલિકી ધરાવે છે, પૈસા ધિરાણ આપે છે, કે નક્કી પ્રમાણમાં બંને કરે છે? એનો જવાબ મળે એટલે તમારા પૈસા સાથે શું થઈ શકે તેનો આકાર તમને ખબર પડી જાય છે.

નીચેનું કંઈ તમને કયું પસંદ કરવું તે કહેતું નથી. તે દરેક શ્રેણી શું ધરાવે છે અને તેનાથી પરિણામોની શ્રેણી પર શું અસર થાય છે તે વર્ણવે છે, જેથી તમે પસંદગી કરો ત્યારે તે લેબલની નહીં, તમારા પોતાના સમયગાળાની પસંદગી હોય.

ઇક્વિટી: તમે ધંધાના એક ટુકડાના માલિક છો

ઇક્વિટી ફંડ શેર ખરીદે છે. તમે તે ધરાવો ત્યારે તમે સાચી કંપનીઓના નાના હિસ્સાના માલિક છો, અને તમારું નસીબ તેમની સાથે ચાલે છે. એ ધંધાઓ વર્ષો દરમિયાન નફો વધારે, તો તમે ધરાવો છો તેનું મૂલ્ય સામાન્ય રીતે તેની પાછળ જાય છે. ઇક્વિટીની આખી દલીલ આ જ છે, અને લાંબા ગાળામાં તે મજબૂત દલીલ છે.

એ દલીલની કિંમત આ છે. માલિકી કતારમાં છેલ્લે આવે છે. શેરધારકોને કંઈ મળે તે પહેલાં ધિરાણ આપનારા, સપ્લાયર અને કર્મચારીઓને ચૂકવણી થાય છે, એટલે કોઈ ધંધા કે આખા બજારનું વર્ષ ખરાબ જાય ત્યારે માલિકોને પહેલાં અને સૌથી વધુ અસર થાય છે. ત્રણેયમાં ઇક્વિટીમાં પરિણામોની સૌથી વિશાળ શ્રેણી છે — ઐતિહાસિક રીતે પોર્ટફોલિયોનો વધુ વૃદ્ધિલક્ષી ભાગ, જોકે ભૂતકાળનું પ્રદર્શન ભવિષ્યનાં પરિણામો સૂચવતું નથી, અને રસ્તામાં ત્રીસ કે ચાલીસ ટકાના ઘટાડા દુર્લભ ઘટના નથી પણ તેને ધરાવવાની સામાન્ય બાબત છે.

એ શ્રેણીને કારણે ઇક્વિટીને સમય જોઈએ. એક વર્ષ લગભગ ગમે ત્યાં જઈ શકે છે. ઇક્વિટીની દલીલ ઘણાં વર્ષ રોકાણ ટકાવી રાખવા પર ઊભી છે, જેથી ધંધાની વૃદ્ધિને દેખાવાનો સમય મળે અને ખરાબ સમયને સુધરવાનો સમય મળે. જે પૈસા જલદી જોઈશે તેની પાસે એ સમય નથી, અને ટૂંકા સમયગાળા માટે ઇક્વિટી ખોટું સાધન છે તેનું સાચું કારણ આ છે — એ નહીં કે તે સામાન્ય રીતે “જોખમી” છે, પણ એ કે નજીકની તારીખ માટે તેની શ્રેણી ખૂબ વિશાળ છે.

ઇક્વિટીની અંદર ફંડ આ રીતે વહેંચાય છે: તે જે કંપનીઓના કદ (અંગ્રેજી) ધરાવે છે તે મુજબ, મેનેજર એ કદમાં કેટલી છૂટથી ફરે છે તે મુજબ (ફ્લેક્સી-કેપ અને મલ્ટી-કેપ), રોકાણ શૈલી મુજબ, અને તે કેટલું કેન્દ્રિત છે તે મુજબ (સેક્ટોરલ અને થીમેટિક ફંડ) — અને ઇન્ડેક્સ ફંડ ફક્ત આખું બજાર ધરાવે છે.

ડેટ: તમે ધિરાણ આપો છો, અને વધુ સ્થિર એટલે સુરક્ષિત નહીં

ડેટ ફંડ ધિરાણ આપે છે. તે બોન્ડ અને એવાં સાધનો ખરીદે છે — સરકારો અને કંપનીઓને આપેલી લોન જે વ્યાજ ચૂકવે છે અને નક્કી તારીખે મુદ્દલ પાછી આપે છે. ધિરાણ આપનારને માલિક પહેલાં ચૂકવણી થાય છે, અને વ્યાજ આશા પર નહીં પણ કરાર પર હોય છે, એટલે પરિણામોની શ્રેણી ઇક્વિટી કરતાં સાંકડી છે. રોજબરોજ તે ઘણું ઓછું હલે છે. એ જ તેનું આકર્ષણ છે, અને તે સાચું છે.

તે જોખમ વગરનું નથી, અને લોકો આ ભાગ છોડી દે છે. ડેટ ફંડ ઘટી શકે છે, અને ઘટે છે, બે જુદાં કારણોસર.

• વ્યાજદરનું જોખમ. હાલના બોન્ડનો ભાવ વ્યાજદરની ઊલટી દિશામાં ચાલે છે. વ્યાજદર વધે ત્યારે ગઈકાલના ઓછા દરે વ્યાજ આપતો બોન્ડ ખરીદનાર માટે ઓછો કીમતી બને છે, એટલે તેનો બજારભાવ ઘટે છે — અને તે ધરાવતું ડેટ ફંડ એ નુકસાન નોંધે છે. ફંડ જેટલી લાંબી લોન ધરાવે, વ્યાજદર બદલાય ત્યારે તેનું મૂલ્ય એટલું વધુ હલે છે.
• ક્રેડિટ જોખમ. ઉધાર લેનાર મોડું ચૂકવી શકે, ઓછું ચૂકવી શકે, કે બિલકુલ ન ચૂકવે. ફંડે જેને ધિરાણ આપ્યું હોય તે ઇશ્યુઅરનું રેટિંગ ઘટે કે તે ડિફૉલ્ટ કરે, તો એ રોકાણનું મૂલ્ય અચાનક અને ઝડપથી ઘટી શકે છે, અને તેને વ્યાજદર સાથે કોઈ લેવાદેવા નથી.

એટલે “ડેટ” એક જ વસ્તુ નથી. સરકારને ટૂંકા ગાળા માટે ધિરાણ આપતું ફંડ, લાંબી મુદતના કે ઓછા રેટિંગવાળા કાગળમાં વધારાની યીલ્ડ શોધતા ફંડ કરતાં ઘણું જુદું વર્તે છે. ઇક્વિટી કરતાં વધુ સ્થિર, હા. ગેરંટી, ના — અહીં એવું કંઈ નથી.

“ડેટ” માં ઘણા પ્રકારનું ધિરાણ આવે છે, એટલે શ્રેણીઓ અલગથી વાંચવા જેવી છે: ડેટ ફંડ ખરેખર શું ધરાવે છે બંને જોખમ પૂરેપૂરાં સમજાવે છે અને લિક્વિડ ફંડ થી લઈને ગિલ્ટ અને ક્રેડિટ-રિસ્ક ફંડ સુધીની દરેક ડેટ શ્રેણી તરફ લઈ જાય છે.

હાઇબ્રિડ: મિશ્રણ જ આખો મુદ્દો છે

હાઇબ્રિડ ફંડ નક્કી પ્રમાણમાં ઇક્વિટી અને ડેટ બંને ધરાવે છે, અને ફરી એ પ્રમાણ તરફ રિબેલેન્સ કરે છે. પ્રમાણ જ પ્રોડક્ટ છે. તમે હાઇબ્રિડ ફંડ પસંદ કરો ત્યારે હોશિયાર મેનેજર કરતાં વધુ તો એક મિશ્રણ પસંદ કરો છો — કેટલી માલિકી, કેટલું ધિરાણ — અને એ મિશ્રણ પરિણામોની શ્રેણી એટલી જ સીધી રીતે નક્કી કરે છે જેટલી શુદ્ધ ફંડમાં.

એનો અર્થ સ્પષ્ટ સમજો. મોટે ભાગે ઇક્વિટી અને થોડું ડેટ ધરાવતું ફંડ મોટે ભાગે ઇક્વિટીની જેમ વર્તશે, અને તેનું ખરાબ વર્ષ થોડું ઓછું ખરાબ હશે. મોટે ભાગે ડેટ અને થોડી ઇક્વિટી ધરાવતું ફંડ મોટે ભાગે ડેટની જેમ વર્તશે, બંને દિશામાં થોડી વધુ હલચલ સાથે. મિશ્રણ શ્રેણી અને સ્થિરતા વચ્ચેનો સોદો દૂર કરતું નથી; તે એ રેખા પર તમે ક્યાં ઊભા છો તે નક્કી કરે છે.

સાચી સગવડ રિબેલેન્સિંગની છે. એકલું છોડો તો મિશ્રણ ખસી જાય છે — ઇક્વિટીમાં સારો સમય ચૂપચાપ સંતુલિત મિશ્રણને ઇક્વિટી-ભારે બનાવી દે છે, અને તમે નક્કી કર્યા વગર તમારું જોખમ વધી જાય છે. હાઇબ્રિડ ફંડ આ કાપકૂપ ફંડની અંદર કરે છે. તે જે ધરાવે છે તેના ગણિતમાંથી છટકી શકતું નથી. જાહેર કરેલું વિભાજન વાંચો, કારણ કે નામ નહીં, એ જ કહે છે કે તમે શું ખરીદી રહ્યા છો.

મુખ્ય હાઇબ્રિડ પ્રકારો ફક્ત એ જાહેર કરેલા વિભાજનમાં જુદા પડે છે: એગ્રેસિવ અને કન્ઝર્વેટિવ હાઇબ્રિડ, બેલેન્સ્ડ એડવાન્ટેજ ફંડ અને મલ્ટી-એસેટ ફંડ.

સમયગાળો નક્કી કરે છે, સ્વભાવ નહીં

તમે આ પસંદગીને સ્વભાવની કસોટી તરીકે રજૂ થતી જોશો — તમે “આક્રમક” છો કે “સાવચેત”. એ રીત આરામદાયક છે અને મોટે ભાગે કામની નથી, કારણ કે એ જ વ્યક્તિ વીસ વર્ષ દૂરના લક્ષ્ય માટે આક્રમક અને બે વર્ષ દૂરના લક્ષ્ય માટે સાવચેત હોય છે, અને બંને વૃત્તિ સાચી છે.

વધુ ભરોસાપાત્ર પ્રશ્ન છે મને આ પૈસા ક્યારે જોઈશે? લાંબો સમયગાળો ઇક્વિટીની વિશાળ શ્રેણી સહન કરી શકે છે, કારણ કે પૈસા વપરાય તે પહેલાં ખરાબ સમયને સુધરવાનો સમય મળે છે. ટૂંકો સમયગાળો નહીં, અને તેની શ્રેણી એટલી સાંકડી હોવી જોઈએ કે એક ખરાબ મહિનો યોજના બગાડી ન નાખે — ડેટ એના માટે છે. મધ્યમ સમયગાળામાં મિશ્રણ પોતાની ઉપયોગિતા સાબિત કરે છે.

આમાંનું કંઈ નથી કહેતું કે કોઈ એક શ્રેણી વધુ સારી છે. ઇક્વિટી વધુ બહાદુર નથી અને ડેટ વધુ સમજદાર નથી; તે જુદાં અંતર માટેનાં સાધનો છે. પરિણામોની શ્રેણીને તમારી પાસેના સમય સાથે મેળવો, રકમ સારા નહીં પણ ખરાબ મહિનાને ધ્યાનમાં રાખીને નક્કી કરો, અને શ્રેણીનો પ્રશ્ન મોટે ભાગે જાતે ઉકલી જાય છે.